The Determinants of Stock Price in Palestine Securities Exchange: An Empirical Study Between the Years 2003-2012

Abstract

Abstract

The determinants of stock price in Palestine Securities Exchange: An empirical study Between the years 2003-2012 By: Eva Badawee Hussein Darabie Supervisor: Dr. Adnan Qubbaja This study aimed at testing the effect of some macroeconomic and microeconomic factors on share price of a sample of listed companies in the Palestine Securities Exchange, PEX during the years 2003-2012. The study used Shapiro-Wilk normality test, Variance Inflationary Factor (VIF) tests, collinearity diagnostics, t tests, and regression analysis to identify the effect of inflation, GPD, EPS, DPS, financial leverage, and company size on share market price during 2003-2012. The overall results indicated that both company size and inflation had no effect on share price, whereas the remaining variables had different positive and negative effects on share price during the same period as seen in the previous literature. The research significance is shown in having a longer period, a larger sample, and giving enough background information to help investors make suitable decisions about entering such an emerging market as that of PEX. The sample included 18 listed companies which were selected based on the condition that they existed before 2003 and their shares continue to trade in PEX until today. The main recommendations of this research; after concluding that listed shares in PEX do not follow a Random-Walk behavior (Bellalah, 2013) included: Investors should carefully investigate the effect of macroeconomic and microeconomic factors on the performance of the shares they hold within the PEX, both companies and the PEX should provide more details and explanations about the reasons behind share price movements, and finally; Companies should make special sections within their published annual reports which identify the effect of macroeconomic and microeconomic factors on the performance of theirshare, and suitable alternatives to hedge against negative effects of some of these factors. Future research might focus on establishing an index for the factors that affect share prices. Also; future research might focus on testing the political impact on share prices, especially comparing the effect before and after the 2nd Intifada ملخص محددات اسعار الاسهم في بورصة فلسطين:دراسة تطبيقية للأعوام من 3200-2012 اعداد ايفا بدوي حسين درابيع اشراف د. عدنان قباجة هدفت هذه الدراسة الى اختبار تأثير بعض العوامل على مستوى الاقتصاد الكلي والجزئي على سعر السهم لعينة من الشركات المدرجة في بورصة فلسطين ما بين الاعوام (2003-2012). حيث تم استخدام اختبار شابيرو-ويلك واختبار عامل الفروقات التضخمية (VIF)، واختبارات التشخيص (collinearity diagnostics)، واختبار (t test) بالاضافة الى اختبار تحليل الانحدار (regressions analysis)، وذلك من اجل تحديد تأثير كل من حصة السهم من الارباح، والارباح الموزعة لكل سهم، وحجم الشركة، وقوة الرفع المالي، والتضخم، والناتج القومي الاجمالي على أسعار اسهم الشركات المدرجة في البورصة خلال هذه الفترة. وأشارت النتائج العامة الى ان كلا من اتضخم وحجم الشركة لم يكن لها تأثير على سعر السهم في الفترة ما بين عامي 2003-2012، في حين أظهرت العوامل الاخرى تفاوتا في التأثير الايجابي او السلبي على اسعار الاسهم في نفس الفترة. وتظهر اهمية الدراسة في دراسة سلسلة زمنية اطول من تلك المستخدمة في معظم الدراسات السابقة، بالاضافة الى استخدام عينة اكبر، واعطاء الدراسة معلومات اساسية تكفي المستثمرين في اتخاذ قرارات مناسبة حول امكانية الاستثمار في هذه السوق الناشئة. وشملت عينة الدراسة 18 شركة مدرجة في البورصة، حيث تم اختيار اسهم هذه الشركات باستناد الباحثة الى ادراج هذه الشركات في البورصة قبل عام 2003 واستمرار تداول اسمهما في البورصة حتى يومنا هذا. وبعد تاكد الباحثة ان اسهم الشركات المدرجة في بورصة فلسطين لا تتبع في تغير اسعارها فرضية السير العشوائي، قامت بتقديم عدة توصيات كان من اهمها: انه يجب على المستثمرين التحقق جيدا من تاثير العوامل على مستوى الاقتصاد الكلي والجزئي على اسعار الاسهم التي يحتفظون بها، كما انه يجب على الشركات المدرجة وهيئة البورصة على حد سواء تقديم المزيد من التفاصيل والتوضيحات حول الاسباب الكامنة وراء تحرك اسعار الاسهم، واخيرا: فقد اوصت الباحثة الشركات بضرورة الافصاح عن مثل هذه المعلومات ضمن التقارير السنوية التي تعدها الشركات، وما هي البدائل التي تطرحها الشركات للتحوط ضد التاثيرات السلبية لبعض هذه العوامل. قد تركز الدراسات المستقبلية على انشاء مؤشر او فهرس يوضح تاثير كل من هذه العوامل وغيرها على اسعار الاسهم في بورصة فلسطين، وقد تركز ايضا على تاثير الظروف والمتغيرات السياسية على اسعار الاسهم للشركات المدرجة، خاصة في الفترتين ما قبل وبعد الانتفاضة الثانية.