العلاقة بين جودة الأرباح وبين توزيعات الأرباح دراسة تطبيقية على الشركات المساهمة العامة المدرجة في بورصة فلسطين

Abstract

الملخص باللغة العربية هدفت الدراسة إلى تقصي مدى وجود علاقة بين جودة الأرباح وبين بعض أهم خصائص سياسة توزيع الأرباح. أما أهم خصائص سياسة توزيع الأرباح فتتمثل في حالة توزيع الأرباح أي فيما إذا كانت الشركة موزعة أم غير موزعة للأرباح، وحجم توزيعات الأرباح سواء كانت صغيرة أو كبيرة، والزيادة في حجم توزيعات الأرباح، بالإضافة إلى ثبات واستمرارية هذه التوزيعات مع الأخذ بالاعتبار مجموعة من العوامل الضابطة كالربحية، وحجم وعمر الشركة، وكذلك الرافعة المالية. بالاعتماد على نموذج المستحقات الكلية، تم اختبار بيانات عينة من 20 شركة من الشركات المساهمة العامة المدرجة ببورصة فلسطين للأوراق المالية خلال الفترة الممتدة من 2006م -2013م، حيث بلغ عدد المشاهدات 160مشاهدة. تم استخدام نموذج الانحدار المتعدد بطريقة المربعات الصغرى لاختبار وجود علاقة بين جودة الأرباح وبين خصائص سياسة توزيع الأرباحبالاعتماد على نموذج التحليل المشترك. كانت أغلب النتائج متوافقة مع الأدبيات السابقة، حيث أظهرت وجود علاقة ايجابية مهمة بين حالة توزيعات الأرباح وبين جودة الأرباح، وهذا يعني بأن توزيعات الأرباح مؤشرة على جودة الأرباح. كما أظهرت الدراسة وجود علاقة عكسية بين توزيعات أرباح بأحجام صغيرة وبين جودة الأرباح بينما كانت العلاقة طردية بين توزيعات الأرباح بأحجام كبيرة وبين جودة الأرباح. من جهة اخرى، لم تظهر الدراسة وجود علاقة بين الزيادة في حجم توزيعات الأرباح وجودة الأرباح بينما كانت العلاقة ايجابية وقوية بين الثبات في توزيعات الأرباح وجودة الأرباح. كما أظهرت الدراسة وجود علاقة عكسية بين الربحية والرافعة المالية - خاصة في حالة الثبات في توزيعات الأرباح- وجودة الأرباح. أوصى الباحث بالعمل على تطوير مؤشر لجودة الأرباح مبني على المستحقات الكلية للشركات المساهمة العامة المدرجة في سوق فلسطين للأوراق المالية، وذلك لتمكين المستثمرين من تقييم استثماراتهم بشكل أكثر دقة. كما أوصى الباحث بان تشرع وتفرض وزارة الاقتصاد وهيئة سوق رأس المال على هذه الشركات تضمين تقاريرها المالية السنوية بتقرير إضافي عن جودة الأرباح. بالإضافة إلى ما سبق، أوصى الباحث ببناء نموذج لتصنيف وترتيب الشركات المدرجة حسب مفهوم جودة الأرباح.

الملخص باللغة الإنجليزية Abstract This study aimed to investigate and explore the relation between Earning Quality and important aspects of Dividend Payout policy. The aspects of dividend policy were proxied in Dividends Status (whether the company is categorized as dividend paying or non-dividend paying firm), the size of dividends, dividend increases, in addition to the dividends Persistency, while taking into account a variety of affecting control factors as profitability, company size , company age, and financial leverage. Through the use of Total Accrual-based model, a sample of 160 firm-year observations for 20 Palestinian Public shareholding companies listed at Palestine Stock Exchange (PEX) were generated for the period of (2006-2013). Multiple regression Model was used with Least-Squares Method to determine the relation between Earning Quality and Dividend Payout aspects through using Panel Data Analysis. Most of the results were generally compliance with the literature. The results revealed a significant positive relationship between dividends status and earnings quality, that means the dividends can be used as an indicator of the Earning Quality, an inverse relationship between the small size of dividends and Earnings Quality and a significant positive relationship between large dividends and Earnings Quality were highlighted. Furthermore, the study didn’t show significant relationship between the increase of dividend size and the Earnings Quality. Unsurprisingly a significant positive relation between dividend persistency and Earnings Quality was proven. Finally, the study revealed an inverse relationship between financial leverage and profitability– particularly in the case of persistent dividends- and Earnings Quality. The researcher recommendedto develop an indicator of earnings quality based on total accruals model for the listed public companies in order to enable investors to assess more accurately their investments. The researcher also recommended the Ministry of Economy and the Security & Exchange Commission (SEC) to regulate and enforce the listed public companies to include their annual financial reports an additional report about Earnings Quality. In addition, the researcher recommended building a model for rating and ranking the listed companies based on Earnings Quality concept.